資產(chǎn)重置成本定價模型基本介紹
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資產(chǎn)重置成本定價模型又被稱為格雷厄姆-多德法定價模型，是由哥倫比亞大學(xué)教授、著名投資家格雷厄姆及其助手多德提出并完善的資產(chǎn)定價模型，曾經(jīng)廣泛應(yīng)用于對企業(yè)股權(quán)等金融資產(chǎn)的定價。
資產(chǎn)重置成本定價模型與現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、股息折現(xiàn)模型、市盈率比較法等基于利潤、現(xiàn)金或股息的定價方法不同，集中關(guān)注企業(yè)擁有的凈資產(chǎn)的重置成本，即在現(xiàn)有市場環(huán)境下重新購置這些資產(chǎn)所需要付出的價值。假設(shè)一家企業(yè)擁有廠房、機(jī)器和土地，在現(xiàn)有市場環(huán)境下可以出售換取1億美元現(xiàn)金，格雷厄姆-多德法即認(rèn)為該企業(yè)的價值為1億美元，減去債務(wù)的市場價值即為企業(yè)股東所獲得的價值。
以上思路清晰明了，但具有很強(qiáng)的保守性。企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)很難估價，格雷厄姆-多德法經(jīng)常將其忽略，從而造成對企業(yè)價值的低估。即使對于土地和廠房等固定資產(chǎn)，由于并不存在一個流動性很強(qiáng)的市場，很難得出令所有投資者公認(rèn)的估價。如果在估計固定資產(chǎn)價值時過于保守，將錯過許多投資機(jī)會；如果過于激進(jìn)，又可能蒙受損失。
在現(xiàn)金流折現(xiàn)模型誕生之后，資產(chǎn)重置成本定價模型逐漸衰落，目前主要用于自然資源企業(yè)、重工業(yè)企業(yè)等資本密集型企業(yè)。
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