選擇藍(lán)籌股還是成長(zhǎng)性公司？-巴菲特演講（連載10）
選擇藍(lán)籌股還是成長(zhǎng)性
問(wèn)題：為什么資本市場(chǎng)更青睞大型企業(yè)，而不是小型企業(yè)？
巴菲特：
我們不在乎企業(yè)的大小，是巨型，大型，小型，還是微型。企業(yè)的大小無(wú)所謂。真正重要的因素是，我們對(duì)企業(yè)，對(duì)生意懂多少；是否是我們看好的人在管理它們；產(chǎn)品的賣(mài)價(jià)是否具有競(jìng)爭(zhēng)力。
從我自己管理Berkshire的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，我需要將從General
Re帶來(lái)的750到800個(gè)億的保費(fèi)進(jìn)行投資。我只能投資5樁生意，我的投資因而就只局限于那些大公司。如果我只有10萬(wàn)塊，我是不會(huì)在乎所投資企業(yè)的大小的，只要我懂得它們的生意就行。
在我看來(lái)，總體而言，大企業(yè)過(guò)去十年來(lái)表現(xiàn)非常杰出，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)人們的預(yù)期。沒(méi)人能預(yù)計(jì)到美國(guó)公司的資產(chǎn)收益率能接近于20％。這主要?dú)w功于特大型公司。由于較低的利息率，和高得多的資產(chǎn)回報(bào)率，對(duì)這些公司的評(píng)估也必然會(huì)顯著的上調(diào)。如果把美國(guó)公司假想成收益率20％的債券，比起收益率13％的債券自然是好得多。這是近些年來(lái)確實(shí)發(fā)生的情況，是否會(huì)一直如此，那是另外一個(gè)問(wèn)題。我個(gè)人對(duì)此表示懷疑。
除了我所管理資金多少的因素，我不會(huì)在乎企業(yè)的大小。See’s
Candy在我們買(mǎi)它時(shí)，還只是一個(gè)年收入二千五百萬(wàn)的生意。如果我們現(xiàn)在還能找到一個(gè)類(lèi)似的，即使按照我們公司現(xiàn)在的運(yùn)作規(guī)模，我也樂(lè)于買(mǎi)下它。（我認(rèn)為）是那些令人確信的因素才真正重要。
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