套期保值有風(fēng)險(xiǎn)嗎？套期保值有哪些風(fēng)險(xiǎn)？
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盡管企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)套期保值可以實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，但是期貨套期保值并不能消除所有風(fēng)險(xiǎn)，而且操作不當(dāng)還可能產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然，現(xiàn)貨企業(yè)僅需要在期貨市場(chǎng)專業(yè)研究人員的指導(dǎo)下規(guī)避這種非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下三方面：
（1）保證金風(fēng)險(xiǎn)。由于期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，在期貨價(jià)格波動(dòng)的過程中，當(dāng)未平倉(cāng)合約的保證金余額低于規(guī)定的最低余額時(shí)，如果企業(yè)不能在第二天開盤前補(bǔ)足浮動(dòng)虧損部分，交易所將按照規(guī)定對(duì)企業(yè)持有的期貨頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，直到該交易賬戶釋放出足夠的交易保證金為止。因此，套期保值交易同單純的投機(jī)交易一樣，面臨期貨價(jià)格波動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)。如果被強(qiáng)行平倉(cāng)，浮虧變?yōu)閷?shí)虧，企業(yè)的套期保值也就失敗了。
（2）交割風(fēng)險(xiǎn)。套期保值不一定是在期貨市場(chǎng)拋實(shí)盤或接實(shí)盤。保值者只要能達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的目的，僅需通過平倉(cāng)了結(jié)期貨持倉(cāng)即可。但現(xiàn)貨企業(yè)很可能根據(jù)期現(xiàn)貨價(jià)差或生產(chǎn)期限選擇實(shí)物交割。這就面臨兩方面的風(fēng)險(xiǎn)：一是持有的現(xiàn)貨不一定能順利注冊(cè)為期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單而產(chǎn)生的履約風(fēng)險(xiǎn)；二是要購(gòu)買作為企業(yè)原料入庫(kù)的商品可能產(chǎn)生的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。
（3）投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。在期貨市場(chǎng)中，套期保值者以放棄獲得最大利潤(rùn)的機(jī)會(huì)為代價(jià)，同時(shí)以避免可能遭受最大損失的風(fēng)險(xiǎn)為補(bǔ)償，從而實(shí)現(xiàn)其穩(wěn)妥經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。但是由于期貨投機(jī)可能帶來的巨額利潤(rùn)誘惑，而且期貨套期保值與期貨投機(jī)兩者的交易動(dòng)機(jī)從根本上都是為了獲利，在實(shí)際操作上難以區(qū)分，或者并不嚴(yán)格執(zhí)行既定的套期保值方案，放棄套期保值的宗旨，導(dǎo)致期貨操作名為套期保值，實(shí)為投機(jī)，在市場(chǎng)方向發(fā)生變化或判斷失誤時(shí)給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。
而企業(yè)參與期貨市場(chǎng)套期保值只有一項(xiàng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即基差風(fēng)險(xiǎn)。基差指的是某一特定商品在某一時(shí)間、地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的差額，反映出現(xiàn)貨價(jià)格或者期貨價(jià)格之間的變動(dòng)幅度。
基差＝現(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格
價(jià)差＝遠(yuǎn)期價(jià)格－近期價(jià)格
基差分為負(fù)數(shù)、正數(shù)及零三種市場(chǎng)情況：
（1）基差為負(fù)的正常情況：在正常的商品供求情況下，因期貨價(jià)格反映的是未來一段時(shí)間的現(xiàn)貨價(jià)，這段時(shí)間內(nèi)持有現(xiàn)貨會(huì)占用資金及倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，產(chǎn)生持有成本及時(shí)間成本，所以基差一般應(yīng)為負(fù)數(shù)，即期貨價(jià)格通常大于該商品的現(xiàn)貨價(jià)格。
（2）基差為正數(shù)的倒置情況：當(dāng)市場(chǎng)商品供求出現(xiàn)短缺、供不應(yīng)求的現(xiàn)象時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格。
（3）基差為零的市場(chǎng)情況：期貨合約越接近交割期，基差越來越接近零。