多頭套期保值
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為了使客戶高興，保持忠誠(chéng)，并確保工廠不停工，乙醇生產(chǎn)商會(huì)答應(yīng)簽訂協(xié)議，8月份時(shí)以今天的價(jià)格向大型客戶發(fā)貨。生產(chǎn)商寧愿放棄意外利潤(rùn)（如果玉米價(jià)格下跌的話），在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，也不要承擔(dān)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，遭遇在夏季玉米價(jià)格上漲時(shí)虧損生產(chǎn)的不利局面。4月15日生產(chǎn)商會(huì)在期貨市場(chǎng)買入100萬(wàn)蒲式耳7月玉米期貨。這一天也是生產(chǎn)商和客戶簽訂8月交割乙醇現(xiàn)貨的合同的日子。4月15日時(shí)7月玉米期貨價(jià)格為6.50美元/蒲式耳。干旱出現(xiàn)，7月份乙醇生產(chǎn)商就要在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入100萬(wàn)蒲式耳玉米，而現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)玉米價(jià)格都上漲到7.00美元/蒲式耳。上漲的50美分/蒲式耳就成為生產(chǎn)商的額外成本，比4月份的價(jià)格高，成本上漲500000美元（100萬(wàn)蒲式耳，或者200張合約乘以5000蒲式耳/合約再乘以50美分/蒲式耳）。
然而，期貨價(jià)格也上漲了50美分/蒲式耳，乙醇生產(chǎn)商將在6.50美元/蒲式耳時(shí)買入的7月期貨合約在7.00美元/蒲式耳賣出，實(shí)現(xiàn)期貨收益500000美元，正好抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。這樣，現(xiàn)貨交易中的50000美元的毛利就得到了保障。不進(jìn)行玉米多頭套期保值，生產(chǎn)商就會(huì)在現(xiàn)貨交易中損失450000美元，而非獲利50000美元。
現(xiàn)在，如果天氣變好，看起來(lái)好收成可以期待，7月15日時(shí)，價(jià)格可能下跌，比如說(shuō)至6.20美元。在這種情況下，乙醇生產(chǎn)商的現(xiàn)貨玉米成本可能下降300000美元。如果不進(jìn)行套期保值，而且如果他們已經(jīng)簽訂了以4月價(jià)格交收的現(xiàn)貨合同，那么在其他條件不變的情況下，生產(chǎn)商可能會(huì)實(shí)現(xiàn)350000美元而非50000美元的意外盈利。如果進(jìn)行套期保值，他們就要在期貨交易中損失300000美元（價(jià)格下跌30美分/蒲式耳，再乘以200張5000蒲式耳/合約）。然而，乙醇生產(chǎn)商還是做出了和客戶簽訂合同的決策，而且他們知道以后還要做生意。他們的生意不是賭博，而是生產(chǎn)乙醇。
這個(gè)簡(jiǎn)單的例子說(shuō)明，套期保值者和投機(jī)者的目標(biāo)是不同的。投機(jī)者是希望通過(guò)交易產(chǎn)生盈利。然而，套期保值者并不奢望從期貨交易中獲利，他們的目標(biāo)是鎖定價(jià)格，確保整體利潤(rùn)，或者防止虧損——無(wú)論是某種商品的生產(chǎn)還是消費(fèi)。一位面包商如果想鎖定將來(lái)購(gòu)買小麥的價(jià)格，可能就會(huì)進(jìn)行小麥多頭套期保值，方法大體與前述相同。