價(jià)差交易基本知識(shí)介紹，價(jià)差是指兩種相關(guān)的期貨合約價(jià)格之差，它是價(jià)差交易中非常重要的概念。與投機(jī)交易不同，在價(jià)差交易中，交易者不關(guān)注某一個(gè)期貨合約的價(jià)格向哪個(gè)方向變動(dòng)，而是關(guān)注相關(guān)期貨合約之間的價(jià)差是否在合理的區(qū)間范圍。如果價(jià)差不合理，交易者可以利用這種不合理的價(jià)差對相關(guān)期貨合約進(jìn)行交易方向相反的交易，等價(jià)差趨于合理時(shí)再同時(shí)將兩個(gè)合約平倉來獲取收益。正是由于這種交易是根據(jù)相關(guān)的期貨合約的價(jià)差來進(jìn)行的，所以這種交易被稱為“價(jià)差交易”。

在價(jià)差交易中，交易者要同時(shí)在相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，也就是說要同時(shí)建立一個(gè)多頭部位和一個(gè)空頭部位，這是套利交易的基本原則。如果缺少了多頭部位或空頭部位，就像一個(gè)人缺了一條腿一樣無法正常行走，因此，套利交易中建立的多頭和空頭部位被形象地稱為套利的“腿”  (1egs，也可稱為“邊”或“方面”)。為了便于下面的分析，我們統(tǒng)一用建倉時(shí)價(jià)格較高的一“邊”減去價(jià)格較低的一“邊”來計(jì)算價(jià)差。例如，某套利者買入9月份大豆期貨合約的同時(shí)賣出11月份的大豆期貨合約，價(jià)格分別為595美分/蒲式耳和568美分/蒲式耳。因?yàn)?月份價(jià)格高于11月份價(jià)格，因此價(jià)差為9月份價(jià)格減去11月份價(jià)格，即27美分/蒲式耳。為了便于對價(jià)差的變化進(jìn)行比較，在計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差時(shí)，也要用建倉時(shí)價(jià)格較高合約的平倉價(jià)格減去建倉時(shí)價(jià)格較低合約的平倉價(jià)格來進(jìn)行計(jì)算。例如，在前面的例子中，套利者建倉之后，9月份價(jià)格大幅度下降，跌至560美分/蒲式耳，11月份價(jià)格跌幅較小，為565美分/蒲式耳。如果套利者按照此價(jià)格同時(shí)將兩個(gè)合約對沖了結(jié)該套利交易，則在平倉時(shí)的價(jià)差仍應(yīng)該用9月份的價(jià)格減去11月份的價(jià)格，即為一5美分/蒲式耳。因?yàn)橹挥杏?jì)算方法一致，才能恰當(dāng)?shù)乇容^價(jià)差的變化。

大多數(shù)套利活動(dòng)都是由買入和賣出兩個(gè)相關(guān)期貨合約構(gòu)成的，因而套利交易通常具有兩條“腿”。但也有例外的情況，例如跨商品套利中，如果涉及的相關(guān)商品不止兩種，比如在大豆、豆粕和豆油三個(gè)期貨合約間進(jìn)行的套利活動(dòng)，可能包含了一個(gè)多頭、兩個(gè)空頭或者一個(gè)空頭、兩個(gè)多頭，那么在這種情況下，套利交易可能會(huì)有三條“腿”。