格雷厄姆價值投資經(jīng)驗介紹
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1．價值投資
格雷厄姆的投資思想的核心就是反對投機，主張價值投資，被稱之為花60美分買1美元的投資方法。格雷厄姆認(rèn)為，對于一個被視為投資的證券來說，其本金必須有一定程度的安全性和滿意的報酬率，這種股票的特征就是具有比較大的安全邊際，有助于區(qū)別投資操作和投機操作。
但是，所謂的“安全”并不是指絕對安全，而是指在通常和可能的情況下可以免于受到損失，在合理的條件下投資應(yīng)不至于虧本。但是，一旦發(fā)生極不尋常或意想不到的突發(fā)事件，也會使安全性較高的股票頃刻間變得一文不值。
“滿意的回報”不僅包括股息和利息收入，還包括資本增值和利潤。格雷厄姆特別指出，所謂“滿意”是一個主觀性的詞，只要投資者做到明智，并在投資定義的界限內(nèi)，投資報酬可以是任何數(shù)量，即使很低，只要投資者愿意接受，也可稱為“滿意”。
使本金安全和滿意回報有保證的最好的操作方法是尋找公司價值被市場過度低估的股票，這也就是格雷厄姆所說的價值投資。
2．尋找廉價股
格雷厄姆關(guān)心的是公司的股價相對于其內(nèi)在價值是否非常廉價，是否存在較大的安全邊際，那么如何評估一家企業(yè)的內(nèi)在價值呢？
格雷厄姆重視的是上市公司的數(shù)據(jù)，為了保證買到一支有較大安全邊際的股票，他訂出了一套價值低估股票的10條標(biāo)準(zhǔn)，只要符合下面10個標(biāo)準(zhǔn)中的7個，就是價值被低估且有相當(dāng)安全邊際的股票。
● 該公司獲利與股價之第（市盈率的倒數(shù)）是一般AAA公司債券收益率的2倍以上。
● 該公司目前的市盈率是過去5年中的最高的市盈率的2/5，或者公司的市盈率在市場平均市盈率的10%以下。
● 該公司的股息收益率是AAA級公司債券收益率的2/3以上。
● 該公司股價低于每股有形賬面資產(chǎn)價值的2/3。
● 該公司股價低于凈流動資產(chǎn)或是凈速動資產(chǎn)清算價值的2/3。
● 該公司的總負(fù)債低于有形資產(chǎn)價值。
● 該公司的流動比率（流動總資產(chǎn)除以總負(fù)債）在2以上。
● 該公司的總負(fù)債不超過凈速清算價格。
● 該公司的獲利在過去10年中增加了1倍，或者10年內(nèi)每年盈余增長率平均7%以上。
● 該公司的獲利在過去10年中負(fù)增長超過5%的不得多于2年。
這10條放在一起成為格雷厄姆選擇股票、規(guī)避風(fēng)險的試金石。前5條通過比較價格和收益等主要經(jīng)營效果來預(yù)見潛在的風(fēng)險；后5條通過檢驗財政完善情況和穩(wěn)定的收益來衡量風(fēng)險。正是這種對風(fēng)險的高度重視，對安全邊際的追求，使得格雷厄姆渡過了有史以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟危機。
3．分散投資
格雷厄姆主張分散投資，他認(rèn)為這樣可以分散投資的風(fēng)險，在實際操作中他常常會買入多家公司的股票。
4．長期持有
由于反對投機，所以格雷厄姆也就反對短期內(nèi)頻繁操作股票，他認(rèn)為應(yīng)當(dāng)?shù)裙善钡膬r格回升到其內(nèi)在價值以上，才可以賣出。
格雷厄姆的投資思想的核心就是反對投機，主張價值投資，被稱之為花60美分買1美元的投資方法。格雷厄姆認(rèn)為，對于一個被視為投資的證券來說，其本金必須有一定程度的安全性和滿意的報酬率，這種股票的特征就是具有比較大的安全邊際，有助于區(qū)別投資操作和投機操作。
但是，所謂的“安全”并不是指絕對安全，而是指在通常和可能的情況下可以免于受到損失，在合理的條件下投資應(yīng)不至于虧本。但是，一旦發(fā)生極不尋常或意想不到的突發(fā)事件，也會使安全性較高的股票頃刻間變得一文不值。
“滿意的回報”不僅包括股息和利息收入，還包括資本增值和利潤。格雷厄姆特別指出，所謂“滿意”是一個主觀性的詞，只要投資者做到明智，并在投資定義的界限內(nèi)，投資報酬可以是任何數(shù)量，即使很低，只要投資者愿意接受，也可稱為“滿意”。
使本金安全和滿意回報有保證的最好的操作方法是尋找公司價值被市場過度低估的股票，這也就是格雷厄姆所說的價值投資。
2．尋找廉價股
格雷厄姆關(guān)心的是公司的股價相對于其內(nèi)在價值是否非常廉價，是否存在較大的安全邊際，那么如何評估一家企業(yè)的內(nèi)在價值呢？
格雷厄姆重視的是上市公司的數(shù)據(jù)，為了保證買到一支有較大安全邊際的股票，他訂出了一套價值低估股票的10條標(biāo)準(zhǔn)，只要符合下面10個標(biāo)準(zhǔn)中的7個，就是價值被低估且有相當(dāng)安全邊際的股票。
● 該公司獲利與股價之第（市盈率的倒數(shù)）是一般AAA公司債券收益率的2倍以上。
● 該公司目前的市盈率是過去5年中的最高的市盈率的2/5，或者公司的市盈率在市場平均市盈率的10%以下。
● 該公司的股息收益率是AAA級公司債券收益率的2/3以上。
● 該公司股價低于每股有形賬面資產(chǎn)價值的2/3。
● 該公司股價低于凈流動資產(chǎn)或是凈速動資產(chǎn)清算價值的2/3。
● 該公司的總負(fù)債低于有形資產(chǎn)價值。
● 該公司的流動比率（流動總資產(chǎn)除以總負(fù)債）在2以上。
● 該公司的總負(fù)債不超過凈速清算價格。
● 該公司的獲利在過去10年中增加了1倍，或者10年內(nèi)每年盈余增長率平均7%以上。
● 該公司的獲利在過去10年中負(fù)增長超過5%的不得多于2年。
這10條放在一起成為格雷厄姆選擇股票、規(guī)避風(fēng)險的試金石。前5條通過比較價格和收益等主要經(jīng)營效果來預(yù)見潛在的風(fēng)險；后5條通過檢驗財政完善情況和穩(wěn)定的收益來衡量風(fēng)險。正是這種對風(fēng)險的高度重視，對安全邊際的追求，使得格雷厄姆渡過了有史以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟危機。
3．分散投資
格雷厄姆主張分散投資，他認(rèn)為這樣可以分散投資的風(fēng)險，在實際操作中他常常會買入多家公司的股票。
4．長期持有
由于反對投機，所以格雷厄姆也就反對短期內(nèi)頻繁操作股票，他認(rèn)為應(yīng)當(dāng)?shù)裙善钡膬r格回升到其內(nèi)在價值以上，才可以賣出。