績優(yōu)股投資交易策略
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對于績優(yōu)股來說，我們不能指望這樣的上市公司能出現(xiàn)快速增長，這類公司由于擁有資金、市場、信譽(yù)等方面的優(yōu)勢，對各種市場變化具有較強(qiáng)的承受和適應(yīng)能力，因而其預(yù)期業(yè)績是明朗化的，很難有“黑馬股”或“成長股”那種驚人的表現(xiàn)，因而在投資這種股票時，我們選股的難度會很小，但難度小并不等于不能獲利。
對于能否從績優(yōu)股身上成功獲利的關(guān)鍵因素在于——我們能否在正確的時機(jī)介入績優(yōu)股，所謂的正確時機(jī)就是指績優(yōu)股處于低估狀態(tài)時。投資者在判斷績優(yōu)股是高估還是低估時，可以僅憑市盈率這一個指標(biāo)。
市盈率，這一指標(biāo)直觀地反映了此股二級市場價格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，是判斷股價估值區(qū)間最重要的指標(biāo)。那么，多高的市盈率才算是合理的呢？通過對國際成熟股票市場的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，或許會給我們一定的啟示。
一般來說，發(fā)達(dá)國家成熟股票市場的總體市盈率通常不超過15倍，換言之，15倍左右的市盈率在成熟股票市場上被看做是正常的，如果市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了15倍，則被認(rèn)為是偏高的或不正常的。以美國紐約證券交易所為例， 這是一個典型的贏利推動型股市，在1926年—1996年的70年間，平均市盈率最低的為1948年的6.6倍，平均市盈率最高的為1991年的25.8倍。70年間平均市盈率在20倍以上的僅有7年，只占10%，而平均市盈率在20倍以下的時間則多達(dá)63年，比重高達(dá)90%。在這70年中，股票價格指數(shù)增長了52倍，年均增長率為5.83%，但平均市盈率僅增長0.9倍，年均增長率只有0.93%。由此可見，股價指數(shù)上漲的主要原因是公司贏利的不斷增長，而不是市盈率的不斷增長。
對于散戶投資者來說，操作績優(yōu)股風(fēng)險會小一些，也會更安全可靠一些。投資者在投資績優(yōu)股的時候，可以采取在股價低估時買入，而在股價嚴(yán)重高估的時候賣出，對于“嚴(yán)重高估”我們可以給出一個較為確切的數(shù)字，這個數(shù)字并非是憑空得出的，而是根據(jù)我國股市以往的走勢以及國外股價的估值水平而做出的綜合判斷。
當(dāng)國內(nèi)股市的平均市盈率低于20倍時（市場總體水平），投資者就可以積極購入那些明顯低估的績優(yōu)股，而當(dāng)高于35倍時，則應(yīng)選擇逐步賣出，當(dāng)市盈率超過40倍時就應(yīng)清倉觀望。
小提示
當(dāng)然，這種根據(jù)市盈率買賣股票的策略并不適宜用在成長股身上，對于成長股來說，如果其未來成長性很好，業(yè)績在未來五年內(nèi)能保持年40％左右的增速，我們可以認(rèn)為40倍的市盈率并不算過高，但是對于難以實現(xiàn)業(yè)績高速增長的績優(yōu)股來說，可以認(rèn)為超過40的市盈率就是一個明顯的泡沫了，當(dāng)股價漲到超過40倍的市盈率時，拋售股票是一個明智的決定。
如圖6-4所示為績優(yōu)股工商銀行（601398）低估走勢圖，當(dāng)此股在經(jīng)歷了2008年市場整體大幅下跌的洗禮之后，股價一路從9元區(qū)間跌到了2014年1月份的3元區(qū)間，雖然股價出現(xiàn)了深幅下跌，但是上市公司的基本面沒有任何改變，所以這種下跌純粹是因為市場恐慌性拋盤所致，考慮到此股的每股收益可以達(dá)到0.30元以上，而3元出頭的股價意味著它這時的市盈率只有10倍左右，處于明顯的低估區(qū)，因此這是一個投資績優(yōu)股的好時機(jī)。
圖6-4 績優(yōu)股工商銀行（601398）2014年1月至2015年5月低估走勢圖
這時處于低估狀態(tài)的不僅僅是銀行類的個股，像鋼鐵、煤炭、石油等行業(yè)中的眾多上市公司均處于低估狀態(tài)。可以說是市場的整體性下跌造成了績優(yōu)股的整體性低估。如圖6-5所示為績優(yōu)股中煤能源（601898）低估走勢圖，其情況與工商銀行基本相同，都是市場恐慌情緒導(dǎo)致其股價出現(xiàn)了明顯的低估狀態(tài)。
圖6-5 績優(yōu)股中煤能源（601898）2014年1月至2015年5月低估走勢圖