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鎖倉好不好?——掩耳盜鈴

2024-06-28 17:15 來源:未知 作者: admin
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   期貨的鎖倉是指這樣一種操作方法:在不平掉(對沖掉)原有頭寸的情況下開立一個與原有頭寸方向相反的新頭寸,且合約月份和頭寸大小(單量)都相同。至于所謂的“跨市鎖倉”、“跨品種鎖倉”和“跨月鎖倉”,本質上屬于一種套利交易,不在此次討論之列。鎖倉一般是當所持頭寸發生浮動虧損時,由于交易者不愿意平倉認賠,而不得不將原有頭寸鎖上,開立一個相反的新頭寸。其實,從盈虧的角度來說,鎖倉和平倉是一樣的,因為無論今后的價格是上漲還是下跌,都不會對盈虧造成影響,這也是國外有些交易所把鎖倉當平倉的原因,只不過一個是實際盈虧,一個是浮動盈虧(但此時也不隨價格浮動,實際上已變成了固定盈虧),只是交易者的心理感受不同而已。因此我認為鎖倉這種操作方式實際上是一種“掩耳盜鈴”式的做法,然而在中國期貨市場上卻有大量的交易者在使用它,有的甚至稱得上是“鎖倉迷”,我覺得這是一種得不償失的做法,因為鎖倉有以下弊端。
   (1)影響資金的使用效率。在交易結果上鎖倉和平倉本質上是一樣的,平倉之后不占用任何保證金,而鎖倉則需要占用雙倍于單向持倉的保證金。鎖倉之后大量保證金被無謂地占用,別的品種有行情也無法做,嚴重影響資金的充分合理利用。
   (2)影響下單速度。在該品種出現明顯的趨勢時,必須先平掉相反方向的頭寸(此時叫解鎖),才能騰出保證金來開立新頭寸。如果不是鎖倉,就不需要在平倉后才能開倉建立新頭寸。
   (3)影響操作心態。本來平倉之后交易者暫時成了局外人,可以以旁觀者清的態度去對待期貨的價格走勢,會相對客觀公正。而鎖倉之后因有雙向持倉,分別有盈有虧,交易者在操作上往往會受盈虧的干擾而不能專注于市場的價格走勢,往往會因盈虧而操作而不是因走勢而操作,就像是前面所說的把本來放在低處的窄木條人為地架在了高空中,這與開倉容易平倉難的道理是一樣的。
   有人說鎖倉解好了可以兩邊掙錢,聽起來好像有道理,其實不然。因為一個能解好鎖倉的人就能開好一個新頭寸。如果他知道先平哪個方向,他就知道該建立哪個方向的新頭寸,更何況鎖倉者由于受盈虧的影響對待行情的態度(心態)往往不如新開倉者那么理智客觀,因此,鎖倉者解不好鎖往往兩頭賠錢也就不足為奇了。還有一些鎖倉迷認為自己常常兩頭賺錢,其實那往往不是解鎖解得好而產生出來的贏利,實際上是不止損死扛出來的贏利,因為先把贏利頭寸解鎖平倉,大部分時候不會解在最高點或最低點,這樣另一個方向的虧損頭寸的虧損就會擴大,處于風險失控狀態,如果想使其變為贏利,唯一的辦法就是不止損而死扛,即使對價格走勢不做任何分析、完全隨機交易,贏利就平倉,虧損就死扛,贏利的概率也高達80%,但另外20%左右扛不會來的頭寸所造成的虧損將遠大于80%贏利頭寸的贏利,當然鎖倉中的死扛也不另外。
   鎖倉并非完全沒有可取之處,那些心態不好、不愿意認虧、止損平倉的人可以通過鎖倉達到及時止損的目的,就好像是堵著自己的耳朵才敢去盜鈴,也不失 為一種不得已而為之的方法。對于那些平倉虧損之后就不愿再關注該品種的交易者通過鎖倉達到一直關注該品種走勢的目的,其代價也是巨大的,對于心態好的交易者則完全沒有必要,從這個意義上說,“心態”就是金錢。另外,對于大的機構或市場價格的操縱者來說,通過鎖倉自買自賣也可以達到影響價格的目的,但對于比較規范和成熟的期貨市場,這一點就沒有太多的意義了。

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鎖倉好不好?——掩耳盜鈴

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   期貨的鎖倉是指這樣一種操作方法:在不平掉(對沖掉)原有頭寸的情況下開立一個與原有頭寸方向相反的新頭寸,且合約月份和頭寸大小(單量)都相同。至于所謂的“跨市鎖倉”、“跨品種鎖倉”和“跨月鎖倉”,本質上屬于一種套利交易,不在此次討論之列。鎖倉一般是當所持頭寸發生浮動虧損時,由于交易者不愿意平倉認賠,而不得不將原有頭寸鎖上,開立一個相反的新頭寸。其實,從盈虧的角度來說,鎖倉和平倉是一樣的,因為無論今后的價格是上漲還是下跌,都不會對盈虧造成影響,這也是國外有些交易所把鎖倉當平倉的原因,只不過一個是實際盈虧,一個是浮動盈虧(但此時也不隨價格浮動,實際上已變成了固定盈虧),只是交易者的心理感受不同而已。因此我認為鎖倉這種操作方式實際上是一種“掩耳盜鈴”式的做法,然而在中國期貨市場上卻有大量的交易者在使用它,有的甚至稱得上是“鎖倉迷”,我覺得這是一種得不償失的做法,因為鎖倉有以下弊端。
   (1)影響資金的使用效率。在交易結果上鎖倉和平倉本質上是一樣的,平倉之后不占用任何保證金,而鎖倉則需要占用雙倍于單向持倉的保證金。鎖倉之后大量保證金被無謂地占用,別的品種有行情也無法做,嚴重影響資金的充分合理利用。
   (2)影響下單速度。在該品種出現明顯的趨勢時,必須先平掉相反方向的頭寸(此時叫解鎖),才能騰出保證金來開立新頭寸。如果不是鎖倉,就不需要在平倉后才能開倉建立新頭寸。
   (3)影響操作心態。本來平倉之后交易者暫時成了局外人,可以以旁觀者清的態度去對待期貨的價格走勢,會相對客觀公正。而鎖倉之后因有雙向持倉,分別有盈有虧,交易者在操作上往往會受盈虧的干擾而不能專注于市場的價格走勢,往往會因盈虧而操作而不是因走勢而操作,就像是前面所說的把本來放在低處的窄木條人為地架在了高空中,這與開倉容易平倉難的道理是一樣的。
   有人說鎖倉解好了可以兩邊掙錢,聽起來好像有道理,其實不然。因為一個能解好鎖倉的人就能開好一個新頭寸。如果他知道先平哪個方向,他就知道該建立哪個方向的新頭寸,更何況鎖倉者由于受盈虧的影響對待行情的態度(心態)往往不如新開倉者那么理智客觀,因此,鎖倉者解不好鎖往往兩頭賠錢也就不足為奇了。還有一些鎖倉迷認為自己常常兩頭賺錢,其實那往往不是解鎖解得好而產生出來的贏利,實際上是不止損死扛出來的贏利,因為先把贏利頭寸解鎖平倉,大部分時候不會解在最高點或最低點,這樣另一個方向的虧損頭寸的虧損就會擴大,處于風險失控狀態,如果想使其變為贏利,唯一的辦法就是不止損而死扛,即使對價格走勢不做任何分析、完全隨機交易,贏利就平倉,虧損就死扛,贏利的概率也高達80%,但另外20%左右扛不會來的頭寸所造成的虧損將遠大于80%贏利頭寸的贏利,當然鎖倉中的死扛也不另外。
   鎖倉并非完全沒有可取之處,那些心態不好、不愿意認虧、止損平倉的人可以通過鎖倉達到及時止損的目的,就好像是堵著自己的耳朵才敢去盜鈴,也不失 為一種不得已而為之的方法。對于那些平倉虧損之后就不愿再關注該品種的交易者通過鎖倉達到一直關注該品種走勢的目的,其代價也是巨大的,對于心態好的交易者則完全沒有必要,從這個意義上說,“心態”就是金錢。另外,對于大的機構或市場價格的操縱者來說,通過鎖倉自買自賣也可以達到影響價格的目的,但對于比較規范和成熟的期貨市場,這一點就沒有太多的意義了。


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